НБУ все активнее начинает финансировать дефицит бюджета через ОВГЗ и сокращает продажу доллара через аукционы по льготному курсу. Это накладывается на туманные перспективы принятия всего списка антикризисных законов, подогреваемые желанием оппозиции распустить Раду. Таким образом, девальвационное давление на гривну растет.
ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ
Замедление рецессии в США подняло рынки, очередь за экономическим ростом
Американский фондовый рынок вчера вырос вторую сессию подряд, индексы S&P 500 и DJIA подскочили на 1,7% и 2% до 811 и 7762 пунктов. В начале сессии американские индексы упали после объявления предварительных данных по уровню безработицы в США, которые свидетельствовали о том, что в марте он может подняться до уровня 25-летнего максимума. Однако неожиданный рост продаж домов на вторичном рынке на 2,1% в феврале 2009 г. и замедление падения в реальном секторе, отобразившееся в росте индекса ISM Manufacturing Index с 35,8 в феврале до 36,3 в марте, изменили направление движения акций. Рынок не ожидал роста продаж домов на вторичном рынке, что привело к росту котировок акций строительных компаний. В целом 12 из 13 строительных компаний, входящих в корзину S&P 500, показали вчера рост котировок. Акции Citigroup и JPMorgan Chase выросли после заявления главы Госказначейства Т. Гейтнера о том, что финансовые рынки показали первые признаки восстановления после рецессии. Из экономических индикаторов США в который раз за первые три месяца 2009 г. можно сделать вывод, что рецессия замедляется по сравнению с обвалом в 4Кв2009 г. В то же время, падение продолжается. и экономика еще не достигла дна. Для того, чтобы спрогнозировать начало настоящего бычьего рынка, нужно иметь перспективу начала экономического роста в перспективе хотя бы одного квартала, однако большинство аналитиков пока не спешат четко прогнозировать дату начала роста. Европейский фондовый рынок, ведомый позитивными статистическими данными из США вчера также показал рост котировок. Индекс DJ Stoxx 600 вырос на 1,6% до 179 пунктов. При этом рост был зафиксирован по 16 из 19 промышленных групп, входящих в корзину широкого европейского индекса. Мы считаем, что европейский фондовый рынок продолжит копировать динамику американского рынка акций на этой неделе. В то же время, какие-либо статистические данные, которые бы сигнализировали об ослаблении рецессии в Европе, пока отсутствуют.
Цена нефти растет, золото может снизиться
Цена сырой нефти, снизившись вчера в ходе торгов ниже уровня 47,5 долл. за баррель после оглашения информации о росте запасов сырой нефти и горючего в США, к концу дня выросла выше 49 долл., следуя за ростом ожиданий о восстановлении спроса на сырую нефть. Сегодняшние торги сырой нефтью проходят в диапазоне 49-50 долл. за баррель. Рост цены сырой нефти может укрепиться, если на саммите стран большой двадцатки будет принято решение о стимулировании финансовых рынков, что позволит ускорить восстановление спроса на сырье. Цена золота вчера к закрытию торгов превысила отметку в 927 долл. за унцию на росте неопределенности относительно результатов саммита двадцатки. Сегодня золото торгуется в диапазоне 925-930 долл. за унцию. В ближайшее время золото может откорректироваться вниз, если на саммите будут приняты решения о стимулировании экономического роста, что вызовет повышение спроса на акции и снижение спроса на «безопасные» активы.
УКРАИНА
НБУ финансирует дефицит бюджета и сокращает аукционную продажу валюты
Согласно оперативным данным Национального Банка Украины, на прошлой неделе объем облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в портфеле регулятора вырос на 3,9 млрд. долларов. По нашему мнению, увеличение доли ОВГЗ в структуре портфеля активов НБУ может свидетельствовать о том, что существенный разрыв между расходной и доходной частями государственного бюджета в марте был профинансирован за счет эмиссии гривны, что создает инфляционное давление на гривну и косвенно влияет на истощение резервов НБУ. Параллельно с этим произошло сокращение объема продажи валюты по льготному курсу (7,8 грн. за долл.) на аукционах. Так, вчера НБУ продал с аукциона коммерческим банкам только 27 млн. долларов, тогда как 16 марта объем продаж достиг 46 млн. долл. По нашему мнению, во избежание слишком быстрого истощения валютных резервов Национальный Банк будет сокращать объемы проданной с аукционов валюты, а также, вероятно, допустит девальвацию гривны.
Перспективы получения кредита МВФ все менее реальны
Несмотря на то, что МВФ поздравил украинские власти с принятием Закона о повышении ставок акцизов на дизельное топливо, табачные изделия и алкоголь, украинские парламентарии все еще должны принять три законопроекта. Два - относительно изменения системы взносов в Пенсионный фонд, а также законопроект о внесении изменений в бюджет с целью выделения 6,1 млрд. грн. для НАК Нафтогаз на компенсацию разницы между ценами закупки импортного природного газа и его реализации бюджетным организациям. Однако уже сегодня оппозиционные партии могут заблокировать работу Верховной Рады на неопределенный срок, что поставит под угрозу срыва получение второго транша кредита от МВФ. Вероятность такого развития усиливается из-за того, что оппозиции сейчас выгодно добиваться назначения повторных выборов в Раду, что станет возможным, если парламент покажет свою недееспособность. Таким образом, уже в который раз за последнюю неделю можно констатировать накопление девальвационного давления на гривну.
Подготовил Юрий Белинский, глава департамента аналитики 02.04.2009 11:12
