Наиболее удачным днем для еврооблигаций стал четверг, когда спрэд индекса
EMBI+Украина за день снизился на 248 пунктов. В пятницу рост получил поддержку
от более позитивных, чем ожидалось, результатов переговоров с Международным
Валютным Фондом. Выделение части средств на покрытие дефицита бюджета, в
частности, на погашение внешних займов, кардинально меняет оценку суверенных и
квазисуверенных бумаг с погашением в 2009 году. Ориентировочно, на эти цели
Украина получит 1 млрд долл, что полностью покрывает суверенный выпуск Украины
на 500 млн долл и еврооблигации НАК Нафтогаза на аналогичную сумму.
Таким образом, Украина фактически рефинансировала весь суверенный и
квазисуверенный публичный долг в 2009 году. Напомним, ранее Укрэксимбанк
договорился о привлечении у ЕБРР 250 млн. долларов, что полностью соответствует
объему погашаемых в сентябре 2009 года еврооблигаций банка. В результате, к утру
вторника, 21 апреля 2009 года, спрэд индекса EMBI+Украина достиг отметки в 1834
б.п., впервые в 2009 году оказавшись ниже уровня Аргентины.
Снижение
доходности на протяжении последней недели было отмечено во всех суверенных
бумагах, наибольшие темпы роста были продемонстрированы по среднесрочным бондам
с погашением в 2011-13 гг. На текущей неделе рынок ожидает противостояние двух
тенденций - уход инвесторов с развивающихся рынков вследствие нарастания
опасений по поводу перспектив мировой экономики и позитивный новостной фон для
украинского сегмента. В зависимости от того, какая из рыночных сторон
возобладает, мы увидим либо продолжение ралли в украинском сегменте, либо
коррекцию на фоне фиксации прибыли.
