За минувшую неделю динамика валютного курса была достаточно стабильной. С 10 по 17
ноября межбанковские котировки по доллару колебались в пределах 8,10-8,20 гривен за
доллар. Небольшой всплеск предложения можно было наблюдать только 10 ноября,
накануне празднования Дня ветеранов в США. Это объяснялось тем, что на следующий день
сделки с долларом на основе «день в день» были невозможны, и некоторые крупные игроки
продавали доллар, чтобы обеспечить операционные расходы в гривне.
Спокойствие на рынке сохранилось даже после публикации сообщения, которое, как
правило, имеет девальвационный характер. Так, 11 ноября на заседании Кабмина было принято
решение о докапитализации Родовид Банка на сумму 5,6 млрд. грн. для обеспечения выплат
вкладчикам Укрпромбанка. Обычно значительная часть выплат по депозитам проблемных банков
направляется вкладчиками на покупку инвалюты, поскольку они более склонны к защите своих
сбережений от обесценивания. Поэтому при появлении подобных новостей на рынке из-за роста
девальвационных ожиданий иногда можно наблюдать всплески спроса на инвалюту, однако на
этой неделе этого не произошло.
При этом сужение диапазона до 8,10-8,15 гривен за доллар ко вторнику 17 ноября
указывает на снижение волатильности рынка и сбалансированность между валютным спросом и
предложением.
Понижение рейтингов валютному курсу не указ
На прошлой неделе прозвучала новость о снижении суверенных рейтингов Украины
агентством Fitch, однако это практически не отразилось на динамике курса. Следует
отметить, что валютный рынок перестал зависеть от изменения суверенных рейтингов еще с
конца осени прошлого года — после того как уровень портфельных вложений нерезидентов в
гривневые инструменты значительно снизился. Сейчас, из-за того что доля вложений
нерезидентов в гривневые бумаги незначительна, такой зависимости не наблюдается.
В целом суверенный рейтинг является величиной, которая отражает вероятность
суверенного дефолта. Но поскольку Украина уже прошла пиковые нагрузки по выплатам
внешнего госдолга в сентябре, а реструктуризация обязательств «Нафтогаза» состоялась
удачно, весомых причин для повышения вероятности суверенного дефолта практически нет.
Таким образом, в настоящий момент рейтинги Украины являются довольно заниженными, а после
выборов в 2010 году и возобновления нормального сотрудничества с МВФ вполне вероятно их
повышение.
При этом, если на фоне экономического роста повышение рейтингов будет сопровождаться
возвратом вложений нерезидентов в гривневые ценные бумаги, это окажет значительную
поддержку гривне за счет роста предложения инвалюты.
Налоги обеспечат спрос на гривню
В течение ближайшей недели в курсовой динамике не ожидается значительных изменений,
однако она будет очень сильно зависеть от изменения гривневой ликвидности. Согласно
налоговому календарю, до 20 ноября предприятия должны осуществить крупные платежи в
бюджет за ІІІ квартал, что традиционно обостряет спрос на гривневые ресурсы и снижает
спрос на инвалюту.
Еще одним фактором, который может повлиять на валютный рынок, являются регулятивные
изменения, в частности вступление в силу новых правил работы на наличном валютном
рынке.
Александр ВЕДЕНЕЕВ
аналитик Альфа-Банка (Украина)
| 
